Lancôme, Garnier, Maybelline, CeraVe, Kiehl’s, La Roche-Posay, Yves Saint Laurent Beauté : ces marques ont toutes le même propriétaire. L’Oréal a réalisé 44,05 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2025, de la grande surface à la parfumerie de luxe, en passant par la pharmacie et le salon de coiffure.
L’Oréal obtient 8/12 dans mon screener. Une très bonne note, qui reflète des marges remarquables, freinée par une croissance qui a ralenti en 2025. La vraie question pour l’action L’Oréal, c’est le prix : la Bourse paie très cher cette qualité.
Action L’Oréal : l’essentiel en un coup d’œil
| Code | OR (Euronext Paris) |
| Activité | Cosmétiques : soins, maquillage, capillaire, parfums, dermatologie |
| Chiffre d’affaires | 44,05 milliards € en 2025 (+4,0 % à données comparables) |
| Capitalisation | environ 220 milliards € |
| Note qualité Compounders | 8/12 |
| Cours | 413 € (22/10/2026) |
| Prix juste (ma méthode) | 254 € |
| PER sur les bénéfices attendus | environ 27,6 |
| Rendement du dividende | environ 1,8 % |
| Révisions des analystes | 🟡 neutres |
D’une teinture pour cheveux au leader mondial de la beauté
En 1909, le chimiste Eugène Schueller fonde la Société française des teintures inoffensives pour cheveux. Son premier produit, une teinture baptisée « L’Auréale », donne son nom à l’entreprise, qui devient L’Oréal en 1939. Suivent le shampooing sans savon, la crème solaire Ambre Solaire, puis une longue série de rachats de marques.
Plus d’un siècle plus tard, la famille Bettencourt Meyers reste le premier actionnaire du groupe, aux côtés de Nestlé. Cette stabilité permet à L’Oréal de penser à long terme, ce qui se voit dans ses acquisitions récentes : les marques de Kering Beauté, dont Creed, et une participation portée à 20 % dans Galderma, le spécialiste de la dermatologie esthétique.
Comment L’Oréal gagne de l’argent
| Année 2025 | Chiffre d’affaires | Croissance à données comparables | Marge d’exploitation |
|---|---|---|---|
| Produits Grand Public (Garnier, Maybelline…) | 16,09 milliards € | +3,5 % | 21,4 % |
| Luxe (Lancôme, YSL Beauté…) | 15,60 milliards € | +2,8 % | 22,4 % |
| Beauté Dermatologique (CeraVe, La Roche-Posay…) | 7,20 milliards € | +5,5 % | 26,1 % |
| Produits Professionnels (Kérastase…) | 5,16 milliards € | +7,5 % | 22,9 % |
| Total | 44,05 milliards € | +4,0 % | 20,2 % |
L’Oréal vend dans le monde entier : l’Europe représente 14,9 milliards d’euros de ventes, l’Amérique du Nord 11,7 milliards et l’Asie du Nord 10,1 milliards, le reste venant des pays émergents. Le commerce en ligne dépasse désormais 30 % des ventes.
Son avantage concurrentiel repose sur trois piliers : des marques fortes dans chaque circuit de distribution, des moyens de recherche et de publicité de tout premier plan, et une marge brute de 74,3 % qui laisse beaucoup de place pour investir dans ces marques. Toutes les divisions affichent une marge d’exploitation supérieure à 21 %.
Pourquoi la note est de 8/12
L’Oréal coche la plupart des cases de mon score qualité.
| Critère | L’Oréal | Points |
|---|---|---|
| ROCE (médiane 4 ans) | 21,4 % | 1,5/2 |
| ROE (médiane 4 ans) | 20,2 % | 1,5/2 |
| Marges brute, opérationnelle et nette (médianes) | 74,0 %, 19,9 % et 14,8 % | 3/4 |
| Investissements en % du chiffre d’affaires | 3,6 % | inclus ci-dessus |
| Croissance du chiffre d’affaires | 5,6 % en médiane, 1,3 % en 2025 | 0,5/2 |
| Croissance du cash-flow libre (médiane) | 8,6 % par an | 1,5/2 |
Les points perdus viennent surtout de la croissance. En 2025, le chiffre d’affaires publié n’a progressé que de 1,3 %, freiné par les devises, avant une reprise en Chine et aux États-Unis au second semestre. La rentabilité, elle, ne faiblit pas : marge d’exploitation record de 20,2 % et 7,2 milliards d’euros de cash-flow opérationnel, en hausse de 7,8 %.
Combien vaut l’action
Le prix juste selon ma méthode
Avec une note de 8/12, mon prix juste applique 17 fois les bénéfices attendus pour 2027 (14,94 € par action selon le consensus). Résultat : 254 €, pour un cours de 413 € le 22 octobre 2026. L’action se paie environ 27,6 fois les bénéfices attendus, soit bien plus que ce que ma méthode accorde à une entreprise notée 8/12.
Le marché, lui, valorise depuis longtemps L’Oréal comme une valeur refuge de la consommation : une croissance régulière, peu de dette et un actionnariat familial stable. Mon prix juste reconnaît la qualité de l’entreprise, mais il refuse de payer cette prime.
Trois scénarios à l’horizon fin 2028
Le point de départ est le bénéfice attendu par les analystes pour 2027, environ 14,90 € par action.
| Scénario | Hypothèses | BPA 2028 | PER | Cours | Potentiel |
|---|---|---|---|---|---|
| Pessimiste | La croissance retombe vers 4 % et la Bourse cesse de payer une prime. | 15,50 € | 22 | 341 € | -17 % |
| Central | Croissance du bénéfice de 9 % par an, PER de 26, un peu sous le niveau actuel. | 16,30 € | 26 | 424 € | +3 % |
| Optimiste | La Chine et le luxe accélèrent, les acquisitions récentes améliorent les marges. | 17 € | 30 | 510 € | +23 % |
Le dividende, 7,20 € au titre de 2025, s’ajoute à ces potentiels. Dans le scénario central, l’essentiel du rendement viendrait de la croissance des bénéfices et du dividende.
Derniers résultats : juillet à septembre 2026
Publiés le 22 octobre 2026 (chiffre d’affaires du troisième trimestre 2026).
| Montant | Évolution sur un an | |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 11,56 milliards € | +11,9 % (+7,2 % à données comparables) |
| Produits Professionnels | 1,47 milliard € | +13,9 %* |
| Beauté Dermatologique | 1,87 milliard € | +13,9 %* |
| Luxe | 4,18 milliards € | +7,0 %* |
| Produits Grand Public | 4,04 milliards € | +3,8 %* |
* À données comparables, corrigées de l’effet calendaire lié à la transformation informatique du groupe.
Le trimestre dépasse les attentes : 11,56 milliards d’euros de chiffre d’affaires, contre environ 11,2 milliards attendus par les analystes. Toutes les zones progressent sauf l’Amérique latine (-3,0 %) : l’Asie du Nord revient à +7,8 %, l’Europe fait +8,9 % et la zone SAPMENA-SSA (Asie du Sud, Moyen-Orient, Afrique) +19,5 %. Les acquisitions, dont Kering Beauté, ajoutent environ 2 points de croissance sur neuf mois.
Sur neuf mois, le chiffre d’affaires atteint 35,34 milliards d’euros (+6,9 % à données comparables). Le directeur général, Nicolas Hieronimus, se dit confiant dans « une nouvelle année de croissance » du chiffre d’affaires et de la rentabilité.
Prochaine publication : résultats annuels 2026, en février 2027 (date à confirmer). Cette section sera mise à jour.
L’Oréal dans mes portefeuilles
L’Oréal est absente de mes deux portefeuilles simulés. Le Régulier achète uniquement des entreprises notées 10/12 ou plus, et la valorisation actuelle est très au-dessus de mon prix juste. Le suivi complet est sur la page Portefeuille.
Mon avis
L’Oréal fait partie des entreprises les mieux gérées au monde : des marques puissantes, une rentabilité record, un bilan solide et un actionnariat stable qui pense en décennies. La croissance est repartie en 2026, avec un troisième trimestre à +7,2 % à données comparables.
Mon problème, c’est le prix. À 27 fois les bénéfices attendus, l’action intègre déjà beaucoup de bonnes nouvelles, et le rendement futur dépendra presque entièrement de la croissance des bénéfices. C’est une entreprise que je suis volontiers sur la durée, sans considérer que son cours actuel offre une marge de sécurité.
Trois signaux me feraient changer d’avis :
- une croissance à données comparables qui retombe sous 4 % pendant plusieurs trimestres ;
- une baisse de la marge d’exploitation, signe que la puissance des marques s’érode ;
- une correction du cours qui rapprocherait le PER de 20, ce qui changerait l’équation de valorisation.
Fiche à visée éducative, qui ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé ni une recommandation d’achat ou de vente. Transparence : je détiens des actions L’Oréal à titre personnel. Sources : chiffre d’affaires de L’Oréal au 30 septembre 2026, résultats annuels 2025 de L’Oréal, histoire du groupe (loreal.com), comptes annuels et consensus Yahoo Finance, données de marché du 22 octobre 2026. Les portefeuilles cités sont simulés, à capital fictif. Investir en actions comporte un risque de perte en capital.