Tu veux profiter de l’essor de l’intelligence artificielle dans ton PEA ? Le problème, c’est que les stars du secteur, NVIDIA, Microsoft ou Alphabet, sont américaines. Il existe pourtant des entreprises européennes au cœur de la chaîne de l’IA. Le 27 octobre 2026, l’une d’elles, le néerlandais ASM International, a publié un trimestre record et annoncé dès maintenant ses ventes de 2027. Je te montre pourquoi c’est un bon cas d’école pour chercher une action IA éligible au PEA, avec ses limites.
Action IA PEA : ce que permet la règle européenne
Le PEA accepte les actions de sociétés qui ont leur siège dans l’Union européenne ou dans l’Espace économique européen (règles détaillées sur service-public.gouv.fr). Une action américaine en direct en est donc exclue. Pour s’exposer aux géants américains de l’IA dans un PEA, la voie classique passe par les ETF qui répliquent le Nasdaq-100 tout en restant éligibles.
L’autre voie, ce sont les fournisseurs européens de l’industrie des puces. Chaque processeur d’IA est fabriqué dans des usines qui achètent des machines très spécialisées, et plusieurs de ces machines sont conçues aux Pays-Bas. Le plus connu est ASML, à qui j’ai consacré une fiche complète. ASM International, installé à Almere, est moins médiatisé, et c’est lui qui vient de publier.
ASM International en deux mots
| Code | ASM (Euronext Amsterdam) |
| Activité | Machines et procédés pour déposer des couches ultra-minces sur les plaquettes de silicium |
| Chiffre d’affaires | 3,2 milliards € en 2025, environ +35 % attendu en 2026 par le groupe |
| Capitalisation | environ 37 milliards € |
| Note qualité Compounders | 11/12 |
| Cours | environ 760 € (28/10/2026, à l’ouverture) |
| Éligible au PEA | oui (siège aux Pays-Bas) |
ASM fabrique des machines qui déposent des couches de matériau d’une épaisseur de quelques atomes. Sa spécialité, le dépôt de couches atomiques (ALD), construit le film une couche d’atomes à la fois : c’est indispensable pour graver les puces les plus fines. Le groupe est leader de cette technique, et il est aussi présent dans l’épitaxie, une autre méthode de croissance de couches. Ses clients sont les grands fabricants de puces, en logique comme en mémoire.
Le trimestre record du 27 octobre 2026
| Indicateur | Publié ou annoncé | Attendu (consensus LSEG) | Verdict |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires T3 2026 | 1 159 M€ | 1 100 M€ | au-dessus |
| Prévision de chiffre d’affaires T4 2026 | 1 230 M€ (±5 %) | 1 180 M€ | au-dessus |
| Prévision de chiffre d’affaires 2027 | plus de 5,7 Md€ | 5,41 Md€ | au-dessus |
Le chiffre d’affaires grimpe de 45 % sur un an. Les ventes de machines bondissent de 48 %, à 936 M€, et les pièces et services de 32 %, à 223 M€ (communiqué d’ASM). La croissance vient d’abord des puces les plus avancées : investissements dans la gravure en 2 nanomètres, premières ventes significatives pour le 1,4 nanomètre. La mémoire progresse aussi fortement, portée par la mémoire HBM qui équipe les processeurs d’IA, et la logique plus ancienne reste solide, surtout grâce à la Chine.
La rentabilité suit : marge brute stable à 52,0 %, marge opérationnelle ajustée de 33,4 % contre 30,9 % un an plus tôt, résultat net ajusté de 315 M€ (+109 M€ sur un an). Le groupe a généré 313 M€ de cash-flow libre sur le trimestre et dispose de 1,34 milliard € de trésorerie. Il annonce un nouveau programme de rachat d’actions de 300 M€.
Le point le plus marquant, c’est l’annonce pour 2027 : plus de 5,7 milliards € de chiffre d’affaires. C’était l’objectif que le groupe s’était fixé pour 2030 lors de sa journée investisseurs de septembre 2025. Il l’atteindrait trois ans plus tôt que prévu, au-dessus des 5,41 milliards € attendus par les analystes (consensus LSEG cité par Reuters). L’action, qui avait pris 5 % le jour même avant l’annonce, montait encore de 2 % à l’ouverture le lendemain.
Pourquoi ASM International obtient 11 sur 12
Dans mon score qualité, ASM coche presque toutes les cases. Il perd un demi-point sur la rentabilité des capitaux propres, en partie parce que le groupe garde beaucoup de trésorerie et quasiment aucune dette.
| Critère | ASM International | Points |
|---|---|---|
| ROCE (médiane 4 ans) | 20,8 % | 2/2 |
| ROE (médiane 4 ans) | 18,2 % | 1/2 |
| Marges brute, opérationnelle et nette (médianes) | 49,4 %, 26,8 % et 23,1 % | 4/4 |
| Croissance du chiffre d’affaires (médiane) | 9,3 % par an | 2/2 |
| Croissance du cash-flow libre (médiane) | 25,6 % par an | 2/2 |
Sur quatre ans, le chiffre d’affaires est passé de 2,4 à 3,2 milliards €, et le cash-flow libre de 333 à 593 M€. Les investissements pèsent environ 12 % du chiffre d’affaires, un niveau élevé qui s’explique en partie par la construction d’un nouveau site à Scottsdale, en Arizona.
Ce que le marché paie déjà
Au cours d’environ 760 €, l’action se paie environ 24 fois les bénéfices attendus (PER attendu, Yahoo Finance). Les 20 analystes qui suivent le titre visent en moyenne 1 148 €, mais dans une fourchette très large, de 690 à 1 457 €, ce qui montre l’incertitude sur la durée du cycle. L’action a gagné environ 37 % en un an, après une baisse de près de 14 % sur le dernier mois.
Les risques à connaître
Le premier, c’est le cycle des semi-conducteurs. Les fabricants de puces achètent des machines par vagues, et une pause dans les investissements liés à l’IA ferait vite reculer les commandes. Le deuxième, c’est la Chine : la logique plus ancienne, solide aujourd’hui, dépend surtout de ce marché, et ASM précise que ses prévisions supposent un cadre réglementaire inchangé, alors que les restrictions d’exportation de technologies vers la Chine évoluent régulièrement.
Le troisième est plus opérationnel : le groupe décrit une chaîne d’approvisionnement de plus en plus tendue, qui pourrait retarder les livraisons. Enfin, ASM publie en euros alors qu’une bonne partie de sa trésorerie et de ses créances est en dollars : le communiqué mentionne d’ailleurs une perte de change sur le trimestre.
Mon avis et ce que je surveille
ASM International illustre bien qu’on peut chercher une exposition à l’IA dans un PEA en dehors des géants américains : une entreprise rentable, sans dette, dont les machines sont nécessaires aux puces les plus avancées. Le prix intègre déjà une bonne part de cette croissance, et les résultats d’un fournisseur de machines restent plus irréguliers que ceux d’un éditeur de logiciels.
Je ne détiens pas d’actions ASM International. Si je la suivais de près, je regarderais trois choses aux prochaines publications : la confirmation de l’objectif 2027, une marge brute qui se maintient au-dessus de 50 % malgré la montée en cadence, et le poids de la Chine dans les ventes.
Questions fréquentes
Peut-on acheter une action IA dans un PEA ?
Oui, à condition que la société ait son siège dans l’Union européenne ou l’Espace économique européen. Les actions américaines comme NVIDIA en sont exclues en direct, mais des fournisseurs européens de l’industrie des puces, comme ASML ou ASM International, sont éligibles.
ASM International est-elle éligible au PEA ?
Oui. ASM International N.V. a son siège à Almere, aux Pays-Bas, et ses actions sont cotées sur Euronext Amsterdam sous le code ASM. Elle dépasse en revanche les seuils de taille du PEA-PME.
Quelle différence entre ASM International et ASML ?
Les deux sont néerlandaises et fournissent les fabricants de puces, mais à des étapes différentes. ASML conçoit les machines de lithographie, qui impriment le dessin des circuits, dont les machines EUV qu’il est seul à produire. ASM International fabrique les machines qui déposent des couches de matériau ultra-minces sur la plaquette.
ASM International verse-t-elle un dividende ?
Oui, mais il est modeste : le rendement tourne autour de 0,5 % au cours actuel (Yahoo Finance). Le groupe rend aussi du cash à ses actionnaires par des rachats d’actions, dont un nouveau programme de 300 M€ annoncé le 27 octobre 2026.
Article à visée éducative, qui ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé ni une recommandation d’achat ou de vente. Je ne détiens pas d’actions ASM International. Transparence : je détiens à titre personnel des actions NVIDIA et un ETF Nasdaq-100 éligible au PEA. Sources : résultats du 3e trimestre 2026 d’ASM, consensus LSEG (Reuters), service-public.gouv.fr, comptes annuels et consensus Yahoo Finance, données de marché du 28 octobre 2026. Investir en actions comporte un risque de perte en capital.
Et toi, dans ton PEA, tu passes plutôt par un ETF ou par des actions européennes pour t’exposer à l’IA ?